قد تكون Nvidia أهم جوهرة التاج التقنية في وول ستريت في الوقت الحالي، ولكن هناك مستثمر واحد على الأقل لا يشتريها. يعتقد ديفيد ميلر، المؤسس المشارك وكبير مسؤولي الاستثمار في شركة Catalyst Funds، أن مجال الذكاء الاصطناعي “محموم”، مع شركة Nvidia كمثال رئيسي. “إذا نظرت إلى أسهم الذكاء الاصطناعي أو Nvidia على وجه الخصوص… إن Nvidia شركة رائعة، ونمو هائل في الإيرادات، ونمو هائل في الأرباح، ولكن هناك سؤال – ما مدى روعتها؟ السؤال ليس، هل هي رائعة، ولكن هل تبلغ قيمتها 2.2 دولار؟ تريليون؟” قال لـ CNBC في مقابلة حديثة. وقال ميلر إن إنفيديا تختلف بطبيعتها عن شركات مثل مايكروسوفت وأبل، والتي يعتقد أنها تستحق تقييماتها البالغة 2 مليار دولار. لكن شركة Nvidia هي شركة متخصصة في مجال الأجهزة، والتي لم تثبت قدرتها على الهيمنة، على عكس شركات الأنظمة البيئية للبرمجيات. كما كانت إيرادات Nvidia المالية في الربع الرابع غير مسبوقة بالنسبة للشركة، مما زاد من مخاوف ميلر. وحققت الشركة إيرادات بقيمة 22 مليار دولار لهذه الفترة، مضيفة أنها تتوقع مبيعات مالية للربع الأول تبلغ 24 مليار دولار. وقال ميلر إن هناك حدًا أو سقفًا معينًا لمدى الحجم الذي يمكن أن تصل إليه Nvidia، خاصة بالنظر إلى نموها الهائل بالفعل حتى الآن. وقال ميلر: “ليس لدي أدنى شك في أن الذكاء الاصطناعي سيكون طفرة تكنولوجية هائلة من شأنها أن تعيد تشكيل عالمنا”. “هل يعني ذلك أن تلك الشركة ستكون قادرة على الحفاظ على هوامش البرمجيات لشركة أجهزة، وهو ما لم يحدث من قبل في التاريخ ومواصلة هذا النمو الهائل في الإيرادات في جزء من تقييم بقيمة 2 تريليون دولار؟ أنا متشكك بعض الشيء “. تضاعفت أسهم Nvidia أكثر من ثلاثة أضعاف في عام 2023 مع توافد المستثمرين على الذكاء الاصطناعي المحبوب. هذا العام، ارتفع السهم بنسبة 82٪ أخرى. ما يحبه بدلاً من ذلك، يحب ميلر شركة Hims & Hers Health، التي قال إنها يمكن أن تبرر نمو إيراداتها وهامشها بسبب المدرج الكبير للسهم. وأشار إلى أن الشركة يمكن أن تستفيد لأنها تهدف إلى تبسيط عملية الوفاء بالوصفات الطبية في الصناعة الطبية. وأشار ميلر إلى أنه “من الأسهل الوصول إلى تقييم أكبر بكثير عندما تبدأ بشيء صغير”. يمكن للشركة “أن تحصل حقًا على حصة كبيرة من السوق، ولكن بطريقة مربحة جدًا ومتكررة بطبيعتها، في حين أن الشيء الذي يتعلق بالأجهزة، عليك أن تظل دائمًا في المقدمة.” ارتفعت أسهم Hims بنسبة 70٪ تقريبًا حتى الآن. يحب ميلر أيضًا شركة Alpha Metallurgical Resources في مجال الفحم، مستشهداً بضغوط جانب العرض كمحفز رئيسي. العوامل البيئية وقال إن الفحم المعدني ضروري لإنتاج الفولاذ ويختلف عن الفحم الحراري الذي يمكن استبداله بمصادر أخرى للطاقة مثل الغاز الطبيعي والطاقة النووية والمتجددة. وقال ميلر إن شركات الفحم المعدنية تتاجر بسعر رخيص للغاية إلى جانب نظيراتها من الفحم الحراري لأن المستثمرين “يتخلصون من الطفل مع مياه الاستحمام”. تحد اللوائح البيئية من كمية مناجم الفحم في الولايات المتحدة، الأمر الذي يمكن أن يعزز أسهم شركة Alpha Metallurgical Resources. وأضاف: “لديك فرصة كبيرة للمخاطرة مقابل المكافأة عندما تدفع مقابل تقييمات مخفضة جدًا لمنطقة ستكون هناك حاجة إلى المزيد من العرض”. “سيكون هناك المزيد من الفحم المعدني المستخدم على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ولكن ليس هناك إمدادات جديدة قادمة عبر الإنترنت.” لقد أثبت صندوق ميلر، وهو صندوق Catalyst Systematic Alpha I، باستمرار تاريخًا من التفوق في الأداء على السوق. وقد حقق الصندوق عائدًا بنسبة 10.2% منذ بداية العام حتى الآن مقابل متوسط فئته البالغ 4.6%، واحتل المرتبة المئوية الأولى أو الثانية في أربع من السنوات الخمس الماضية، وفقًا لـ Morningstar. يتقاضى الصندوق أيضًا رسومًا بنسبة 1.81٪.
يشك المستثمرون الأفضل أداءً في أن Nvidia تستحق هذا القدر حقًا، حيث قاموا بشراء لعبتين غير عاديتين من الأسهم بدلاً من ذلك
. “محلل حائز على جوائز. محب للموسيقى. منشئ. هواة Twitter. مستكشف ودود. محب للتواصل ودود.”