تجد الحكومات المحلية في الصين طرقًا جديدة لجمع الأموال وسط مخاوف بشأن الديون

بكين – تحتاج الحكومات المحلية المثقلة بالديون في الصين إلى طرق جديدة لجمع الأموال في ظل نظام مركزي أوضح أن أولويته هي تقليل المخاطر المالية.

قال محللو S&P Global Ratings إن الدين المباشر للحكومات المحلية تجاوز 120٪ من الإيرادات في عام 2022 ، مشيرين إلى أن هذا يتجاوز ما قالت بكين بشكل غير رسمي إنه مستوى دين مقبول.

قال محللو ستاندرد آند بورز في تقرير الشهر الماضي: “لقد اعتمدت المقاطعات والبلديات في البلاد اعتمادًا كبيرًا على إصدار السندات الموسع لتحملها من خلال التباطؤ الاقتصادي الناجم عن فيروس كورونا وعائدات بيع الأراضي المنهارة”.

تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن الدين الحكومي المحلي الصريح للصين قد تضاعف تقريبًا على مدى خمس سنوات إلى ما يعادل 5.14 تريليون دولار – أو 35.34 تريليون يوان – العام الماضي. لا يشمل ذلك عدة فئات أخرى من الديون ذات الصلة ، سريعة النمو مثل “آليات تمويل الحكومة المحلية” (LGFV) – والتي سمحت للسلطات الإقليمية بالاستفادة من القروض المصرفية لمشاريع البنية التحتية.

الحكومة المركزية في الصين تولي اهتماما.

في تقرير العمل الحكومي السنوي الصيني الذي صدر هذا الشهر ، تم تخصيص قسم كامل لمنع ونزع فتيل المخاطر الرئيسية – بشكل أساسي في العقارات وديون الحكومة المحلية. وقال التقرير فيما يتعلق بالحكومات المحلية: “يجب أن نمنع تراكم ديون جديدة بينما نعمل على تقليص الديون القائمة”. الموقف.

أشار تينج لو ، كبير الاقتصاديين الصينيين في نومورا ، إلى أن الموضوع لم يحظ بهذه الأهمية في تقرير العام الماضي.

“مقرونة بهدف النمو المحافظ [of around 5%]قد يشير هذا إلى تحول محتمل في التركيز لمعالجة المخاطر المالية والديون المخفية من الحكومات المحلية في وقت ما من هذا العام ، لا سيما في النصف الثاني ، بعد أن استقر الانتعاش الاقتصادي إلى حد كبير “.

استخدمت الخطب الرئيسية الأخيرة للرئيس الصيني شي جين بينغ لغة مماثلة في دعوة المسؤولين إلى معالجة المخاطر النظامية. كما حدد رئيس مجلس الدولة الجديد لي تشيانغ هذا الشهر سياسات “منع المخاطر ونزع فتيلها” كواحدة من أولويات الحكومة على المدى القريب.

شي أيضا أكد على معالجة الفساد، وهي مشكلة كانت سائدة في الصين – بما في ذلك على المستوى المحلي.

على مدى السنوات الثلاث الماضية ، أدى فيروس كوفيد وتراجع العقارات إلى تقليص إيرادات الحكومة المحلية ، على الرغم من أنه من غير الواضح إلى أي مدى بالضبط.

توفر البيانات الرسمية بعض البصيرة. وقالت وزارة المالية إن إنفاق البلاد على الصحة ارتفع بنحو 18٪ العام الماضي إلى 2.25 تريليون يوان ، بعد أن نما بالكاد في عام 2021.

شهدت فئة الميزانية التي تسمى صناديق الحكومة المحلية انخفاضًا في الإيرادات من مبيعات الأراضي بنسبة 23.3٪ إلى 6.69 تريليون يوان – خسارة بنحو 288 مليار دولار. وتقدر وكالة ستاندرد آند بورز ومحللون آخرون أن مبيعات الأراضي تمثل حوالي ربع إجمالي إيرادات الحكومات المحلية.

في الصين ، الأرض مملوكة للحكومة وتباع للشركات من أجل التنمية – تستمر اتفاقيات الاستخدام لمدة 70 عامًا إذا كان المشروع سكنيًا.

وقالت شيري تشاو ، مديرة المالية العامة الدولية ، فيتش راتينغز ، إن الإيرادات المتعلقة بالعقارات من المرجح أن تظل تحت الضغط حيث لم تتعافى معنويات مشتري المساكن بالكامل.

قالت إن الحكومات المحلية من المرجح أن تتجه إلى ثلاث قنوات أخرى لزيادة الإيرادات:

• الضرائب – خفض مستوى التخفيضات الضريبية المعلن عنها أثناء الوباء
• مبيعات الأصول – تولد في الغالب دخلاً لمرة واحدة من بيع أو تأجير الأصول المملوكة للدولة
• التحويلات – اسحب المزيد من أموال الحكومة المركزية

زادت الحكومة المركزية في الصين تحويلاتها إلى الحكومات المحلية بنسبة هائلة بلغت 17.1٪ في عام 2022 ، وتخطط لزيادة الدعم بنسبة 3.6٪ أخرى هذا العام بـ 10.06 تريليون يوان في التحويلات ، وفقًا لوزارة المالية.

قال محللو ستاندرد آند بورز في تقرير منفصل الأسبوع الماضي: “شكلت التحويلات إلى الحكومات المحلية حوالي 60٪ من الزيادة في عجز الحكومة المركزية”.

إنهم لا يتوقعون أن تتراجع الحكومات المحلية عن الديون خارج الميزانية العمومية. وقالت ستاندرد آند بورز: “حتى في المناطق الضعيفة مالياً ، من غير المرجح أن تستأنف الحكومات استخدام تمويل الديون الخفية ، على سبيل المثال من خلال آليات التمويل الحكومية المحلية (LGFVs)”.

“الاتجاه طويل الأجل واضح: تريد بكين تخفيف اعتماد البلاد على النمو المدفوع بالاستثمار”.

لكن الحكومات المحلية لا يزال لديها فواتير وخدمات عامة لدفع ثمنها.

تاريخياً ، كانت الحكومات المحلية مسؤولة عن أكثر من 85٪ من النفقات ولكنها لم تتلق سوى 60٪ من عائدات الضرائب ، قالت مجموعة Rhodium Group في عام 2021.

تحاول بعض الحكومات المحلية طرقًا أخرى لتوليد دخل إضافي – على حساب الوصول العادل إلى السوق لشركات مشاركة الدراجات.

هذا وفقًا لقوائم انتهاكات الوصول إلى السوق المنشورة في قسمين تقارير في النصف الأخير من العام من اللجنة الوطنية الصينية للتنمية والإصلاح ، التي تشرف على التخطيط الاقتصادي.

انفجرت صناعة مشاركة الدراجات في الصين منذ عدة سنوات ، وجذبت طوفانًا من الشركات من الشركات الصغيرة إلى الشركات العملاقة مثل Hello Bike و Mobike المدعومة من Alibaba ، والتي استحوذت عليها شركة Meituan الصينية العملاقة لتوصيل الطعام.

غالبًا ما يعني التنظيم المحدود أن مساحات من الدراجات مزدحمة بالأرصفة.

الآن ، تحاول بعض السلطات المحلية تقييد الجهات الفاعلة في الصناعة على عدد قليل من حصص مشاركة الدراجات ، والتي يتم بيعها لفترة متعددة السنوات.

من بين القضايا التي عالجتها الحكومة المركزية ، وقال مخطط الصين الاقتصادي NDRC مدينة تشانغجياجيه باعت حصصًا قليلة مدتها خمس سنوات بأكثر من 45 مليون يوان (6.6 مليون دولار) – أي أكثر من 10 أضعاف سعر البداية.

معظم الحالات الأخرى المذكورة لم تذكر إجمالي مبلغ الصفقة.

مزاد حصة آخر للدراجات في مايو من العام الماضي وبحسب ما ورد جمعت 189 مليون يوان في شيجياتشوانغ ، عاصمة مقاطعة خبي بالقرب من بكين. كشفت المدينة فقط عن العطاءات الأولية لما أسمته “الموارد العامة” والتي بلغت 17.3 مليون يوان.

لم تتضمن التقارير الواردة من المخطط الاقتصادي قضية شيجياتشوانغ ، ولم ترد المدينة على طلب للتعليق.

بينما فاز فريق Hello Bike المدعوم من Alibaba واللاعبون المحليون بعرض ، لم يفعل Mobike من Meituan ، وفقا لبيان المدينة. ولم ترد الشركتان على طلبات التعليق.