(بلومبرج) ـ في الأيام التي أعقبت اندلاع حرب أوكرانيا ، كان انهيار الروبل رمزًا قويًا للعزلة المالية الجديدة لروسيا.
الأكثر قراءة من بلومبرج
أدت العقوبات الدولية المفروضة على نظام فلاديمير بوتين إلى انخفاضه إلى مستوى قياسي بلغ 121.5 روبل لكل دولار ، مما أثار ذكريات الضربة التي تعرض لها خلال الأزمة المالية الروسية عام 1998.
بدت الأمور رهيبة لدرجة أن الرئيس الأمريكي جو بايدن قال إن الروبل تحول إلى “ركام”.
الآن ، على الرغم من ذلك ، من المؤكد أنها لم تفعل ذلك. ارتفع الروبل مرة أخرى إلى ما كان عليه قبل غزو بوتين لأوكرانيا ، ليواصل صعوده الأخير إلى مستوى قوي يصل إلى 74.2625 للدولار في تعاملات موسكو المبكرة يوم الخميس.
ما أصبح واضحًا هو أنه على الرغم من حزمة العقوبات الواسعة النطاق بشكل لا يصدق على الحكومة الروسية وأوليغارشيتها ، ونزوح الشركات الأجنبية ، فإن الإجراءات ستكون بلا أسنان إلى حد كبير إذا استمر الأجانب في استهلاك النفط والغاز الطبيعي الروسي – دعم الروبل من خلال تخزينه. خزائن بوتين.
اقرأ: اليابان لن تحظر واردات الفحم الروسية ، يقول ماينيتشي
حتى مع بقاء روسيا معزولة في الغالب عن الاقتصاد العالمي ، تتوقع بلومبرج إيكونوميكس أن تكسب البلاد ما يقرب من 321 مليار دولار من صادرات الطاقة هذا العام ، بزيادة أكثر من الثلث عن عام 2021.
أعطى التعافي السريع للروبل بوتين انتصارًا كبيرًا في روسيا ، حيث يركز الكثير من الناس على تقلبات العملة وهبوطها ، حتى مع تعثر جيشه في أوكرانيا وتزايد الغضب في جميع أنحاء العالم بسبب الفظائع التي ارتكبها.
بالنسبة للسياسيين ، إنها أداة علاقات عامة جيدة بالقول إن العقوبات ليس لها أي تأثير. وقال غيوم تريسكا ، كبير محللي الأسواق الناشئة في Generali Insurance Asset Management ، “وسوف يساعد في الحد من تأثير التضخم”.
في تاريخ روسيا ما بعد الاتحاد السوفيتي ، كان سعر صرف الروبل مقابل الدولار هو المؤشر الاقتصادي الذي يهتم به الروس أكثر من غيرهم. تم بث السعر من قبل أكشاك الصرف التي ظهرت في كل بلدة ومدينة ، مما يشير إلى انهيار العملة مع اندلاع التضخم المفرط في أوائل التسعينيات. وانخفض الروبل مرة أخرى بعد تعثر روسيا في 1998.
بمجرد أن هدأت تلك الفوضى ، قامت الحكومة بحذف ثلاثة أصفار. ثم خلال أزمة عام 2008 ، أنفقت السلطات مليارات الدولارات لإبطاء انخفاض العملة ، وذلك جزئيًا لتجنب إثارة الذعر بين السكان وإثارة التهافت على البنوك في البلاد. قررت الحاكمة إلفيرا نابيولينا المخاطرة في عام 2014 عندما دفعتها العقوبات المفروضة على ضم شبه جزيرة القرم وتراجع النفط إلى تحويل العملة إلى التعويم الحر.
ردًا على عقوبات هذا العام ، سنت روسيا ضوابط على رأس المال يبدو أنها تدعم الروبل أيضًا. يتضمن ذلك تجميد الأصول التي يحتفظ بها مستثمرون غير مقيمين ، وإخبار الشركات الروسية بتحويل 80٪ من العملات الأجنبية التي يحتفظون بها إلى روبل.
هذا جعل بعض المراقبين يشككون في أهمية تعافي الروبل إلى مستويات ما قبل الغزو – وهو ما يحدث أيضًا وسط أخف حجم تداول منذ عقد. وقالت تريسكا: “إنها ليست عملة حرة التعويم بالنظر إلى جميع الإجراءات التي فرضتها السلطات”. قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في الأساس الشيء نفسه يوم الأربعاء عند الإدلاء بشهادتها أمام الكونجرس ، محذرة من توجيه رسائل أعمق حول العقوبات من انتعاش الروبل.
ومع ذلك ، من الصعب تجاهل شريان الحياة الذي تقذفه الدول الأخرى ببوتين من خلال شراء النفط والغاز لبلاده. يؤدي القيام بذلك إلى منح روسيا فائضًا في الحساب الجاري – المصطلح الاقتصادي لتصدير أكثر مما تستورده ، والذي يميل إلى رفع عملة الدولة – ويقوض محاولة إلحاق عقوبات بروسيا.
قال بريندان ماكينا ، المحلل الاستراتيجي في Wells Fargo Securities LLC: “يجب أن يكون فائض الحساب الجاري في الواقع مصدرًا آخر لاستقرار الروبل”. “إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة واستمر المستوردون الرئيسيون للطاقة والسلع الروسية في الشراء ، يجب أن يظل الحساب الجاري في فائض.”
لقد تمكنت روسيا من تحقيق الاستقرار في الأسواق المحلية وحتى تجنب التخلف عن سداد الديون الأجنبية الفوضوي – على الأقل في الوقت الحالي. هذا يعني أنه إذا أراد تحالف الحكومات التي تعارض بوتين إلحاق الضرر بالروبل مرة أخرى ، فسيتعين عليها على الأرجح تغيير مسارها. في هذا الأسبوع فقط ، منعت وزارة الخزانة الأمريكية مدفوعات الديون بالدولار من الحسابات الروسية في البنوك الأمريكية ، في محاولة لجعل روسيا تستنزف احتياطياتها المحلية من الدولار أو تخلف عن السداد.
قالت إلينا ريباكوفا وبنيامين هيلجنستوك ، الاقتصاديان في معهد التمويل الدولي: “نظرًا لأن الاقتصاد الروسي والقطاع المالي يتكيفان مع توازن جديد لضوابط رأس المال ، والأسعار المدارة ، والاكتفاء الذاتي الاقتصادي ، فليس من المستغرب أن تستقر بعض الأسواق المحلية”. . “لقد أصبحت العقوبات هدفًا متحركًا وستتطلب تعديلات بمرور الوقت لتظل فعالة.”
وأشاروا إلى احتمالية زيادة تشديد العقوبات المالية ، وربما حتى فصل مؤسسات روسية إضافية عن نظام SWIFT ، وهو نظام الاتصالات الذي تستخدمه البنوك لنقل الأموال حول العالم.
اضطر بوتين إلى تغيير استراتيجيته الحربية في أوكرانيا ، ونقل القوات بعيدًا عن كييف بعد فشله في احتلال العاصمة. حذرت شركة الأبحاث Tellimer Ltd. من الثقة في مسيرات السوق وسط مفاوضات لإنهاء الحرب في أوكرانيا.
قال بول دومجان ، كبير المحللين المساهمين في Tellimer: “لا تشتري مسيرات السلام”. يجب أن يكون المستثمرون حذرين للغاية بشأن ارتفاعات السوق بعد الأخبار المتعلقة بمحادثات السلام. سيكون هناك الكثير من الفجر الكاذب بينما يسعى العالم ببسالة لإنهاء هذه الحرب “.
(سعر التحديثات في الفقرة الرابعة)
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
© بلومبرج إل بي 2022
“صانع الموسيقى اللطيف. متعصب الزومبي. المستكشف. رائد الإنترنت الشر. مدافع عن ثقافة البوب.”