أثارت توقعات أسعار الفائدة من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ردود فعل متباينة من أسواق السندات الأمريكية يوم الأربعاء ، قائلين إن المستثمرين لا يزالون لديهم تساؤلات حول مقدار ما يفعله البنك المركزي. حقا تشديد السياسة النقدية.
أشار بيع سندات الخزانة قصيرة الأجل إلى أن المستثمرين رفعوا توقعاتهم مرة أخرى بشأن احتمالية ارتفاع أسعار الفائدة المرتفعة هذا العام. ومع ذلك ، سرعان ما أصيبت المبيعات المبكرة للأوراق المالية طويلة الأجل بخيبة أمل ، وهي علامة على أن المستثمرين اعتقدوا أن الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة خلال الأشهر القليلة المقبلة سيؤدي إلى ارتفاع إضافي لاحقًا.
قفزت الأسهمارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.2٪ ، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المتخصص في التكنولوجيا بنسبة 3.8٪.
تماشيًا مع توقعات المستثمرين ، رفع البنك المركزي يوم الأربعاء النسبة القياسية للعملة الفيدرالية لتغلق عند صفر بين 0.25٪ و 0.5٪. ومع ذلك ، فقد زاد المسؤولون بشكل كبير من توقعاتهم حول كيفية ارتفاع المعدلات خلال العامين المقبلين.
بشكل عام ، أشار 12 من أصل 16 مسؤولًا إلى أنهم يعتقدون أن المعدلات ستكون على الأقل 1.75٪ إلى 2٪ بنهاية هذا العام ، مع متوسط التوقعات بنحو 1.9٪. متوسط التوقعات بنهاية العام المقبل حوالي 2.8٪.
قال جاري بولوك ، رئيس تداول الدخل الثابت في قسم إدارة الثروات الخاصة في دويتشه بنك: “أرسل البنك المركزي إشارة قوية إلى السوق بأن لديه التزامًا وتصميمًا على تخفيف الضغوط التضخمية”.
كان المستثمرون يعتقدون بالفعل أن البنك المركزي يمكن أن يرفع أسعار الفائدة في كل اجتماع لبقية هذا العام. لكنهم كانوا يراهنون على أن البنك المركزي سيكون أكثر حذرا في توقعات يوم الأربعاء ، مما أدى إلى انخفاض أسعار السندات قصيرة الأجل وزيادة العوائد عند إصدار التوقعات.
في نهاية الجلسة ، كان العائد على سندات الخزانة الرئيسية لمدة عامين 1.956٪ ، مرتفعًا من 1.855٪ يوم الثلاثاء ، وفقًا لـ TradeWeb. كان العائد على سندات العشر سنوات 2.185٪ ، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2019 ، لكن زيادة متواضعة من 2.160٪ يوم الثلاثاء ولم يتغير تقريبًا عما كان عليه قبل تقرير الاحتياطي الفيدرالي. انخفض العائد على السندات لأجل 30 عامًا إلى 2.456٪ من 2.503٪ يوم الثلاثاء.
قال المحللون إن رد فعل وول ستريت في بعض النواحي يتماشى مع أحدث الاتجاهات ، مع استعداد المستثمرين لتعديل توقعات أسعار الفائدة لعام 2022 ، ولكن بعد ذلك بمرونة أقل بكثير.
قال بريا ميسرا ، رئيس استراتيجية النسبة العالمية لشركة TD Securities في نيويورك ، في عامي 2023 و 2024 ، سيكون المستثمرون “متشككين”. وأضاف “لا يزال هناك”. وقال “الأمور قد تتغير. التضخم قد ينخفض خلال تلك الفترة” ، لا سيما فيما يتعلق بما يمكن أن يفعله البنك المركزي هذا العام ، سواء رفع أسعار الفائدة أو خفض أوراقها المالية.
يركز المستثمرون والاقتصاديون بشكل كبير على عوائد الخزانة لأنهم يضعون تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد ويشكلون مدخلات رئيسية في النماذج المالية التي يستخدمها المستثمرون لتقييم الأسهم والأصول الأخرى.
تتأثر إلى حد كبير بتوقعات المستثمرين للمعدلات قصيرة الأجل التي حددها البنك المركزي ، يمكن أن يكون للتغييرات في العوائد تأثير مباشر على الاقتصاد قبل أن يغير البنك المركزي فعليًا الأسعار التي يتحكم فيها بشكل مباشر. بالفعل هذا العام ، هناك علامات على انخفاض الطلب على المنازل مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري ، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.
طالما أن الولايات المتحدة تتجنب الركود وتستمر أرباح الشركات في النمو ، فإن العديد من المستثمرين سيقبلون نموًا اقتصاديًا أبطأ قليلاً. كان أداء الأسهم الأمريكية بشكل عام أفضل عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، حيث اتخذ البنك المركزي هذه الإجراءات عندما كان الاقتصاد قويًا.
أصبح المستثمرون أكثر توتراً هذا العام أكثر من المعتاد ، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 8.6٪ على أساس سنوي حيث ظل التضخم مرتفعاً لعقود. تتمثل إحدى المخاطر في أنه عندما يحاول البنك المركزي السيطرة على التضخم ، فقد يكون مستعدًا للمخاطرة بركود أو التسبب في شيء ما عن طريق الصدفة.
هذا العام بالفعل من أصعب الأمور بالنسبة لمستثمري السندات. عندما بدأ التضخم في الارتفاع العام الماضي ، اعتقد المستثمرون أنه قد ينخفض تلقائيًا لعدة أشهر ، مما يسمح للبنك المركزي بالحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر. ومع ذلك ، تغيرت هذه الآراء بسرعة هذا العام مع تغير نغمة مسؤولي البنك المركزي ، بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة جيروم باول ، وبدأ في إبداء مزيد من الاهتمام بالبدء في رفع التضخم والمعدلات.
هذه السنة ارتفاع كبير في السندات جاء ذلك في نهاية فبراير احتلت روسيا أوكرانيا أولاًالتسبب في عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية.
في الآونة الأخيرة ، ومع ذلك ، أصبح المستثمرون متشككين بشكل متزايد في أن هذا الغزو يمكن أن يحد من أسعار الفائدة. جادل البعض بأن ارتفاع أسعار السلع الأساسية الناجم عن السلع الأساسية سيؤدي إلى تفاقم التضخم. الضغط على البنك المركزي يجب تشديد السياسة. في غضون ذلك ، تراجعت أسعار الطاقة بالفعل عن أعلى مستوياتها الأخيرة على أمل التوصل إلى تسوية تفاوضية بين روسيا وأوكرانيا. وقد خفف هذا من مخاوف أولئك الذين اعتقدوا أن ارتفاع الأسعار سيكون له تأثير معاكس: تباطؤ النمو الاقتصادي وجعل من الصعب على البنك المركزي رفع أسعار الفائدة.
شارك افكارك
هل البنك المركزي يفعل ما يكفي لمعالجة التضخم؟ انضم إلى المحادثة أدناه.
مهما كانت إجراءات البنك المركزي يوم الأربعاء ، فإن السياسة النقدية – وبالتالي عوائد السندات – ستحدد إلى حد كبير من خلال حالة الاقتصاد.
على تلك الجبهة ، أظهرت بيانات جديدة صباح الأربعاء زادت مبيعات التجزئة أقل من توقعات المحللين لتعديل موسمي 0.3٪ ، زيادة 0.4٪ في فبراير. في الوقت نفسه ، ارتفع نمو المبيعات لشهر يناير من 3.8٪ إلى 4.9٪.
تغيرت عوائد سندات الخزانة بشكل طفيف بعد التقرير. في مذكرة للعملاء ، كتب إيان لينكولن ، رئيس استراتيجية التصنيف الأمريكية في BMO Capital Markets ، أن البيانات أظهرت “مسارًا مزعجًا” لكن التصحيحات الصعودية في مبيعات يناير “أخذت حافة أرقام فبراير المخيبة للآمال”.
اكتب ل Sam Goldforb في [email protected]
حقوق النشر © 2022 Dow Jones & Company، Inc. كل الحقوق محفوظة. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
“عالم طعام. مخلص لثقافة البوب. متحمس للكحول. ممارس سفر. متعطش للزومبي. محب محب للتواصل.”