أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم قد يبقون أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعهم القادم في يونيو – ويتوقفون مؤقتًا بعد سلسلة من 10 زيادات متتالية في الأسعار لإعطاء أنفسهم الوقت ليروا كيف يتشكل الاقتصاد.
حتى بعد أن أظهرت بيانات الوظائف الجديدة الصادرة يوم الجمعة توظيفًا قويًا في مايو ، فقد يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لهذا النهج الأكثر صبورًا. بينما لا يزال أرباب العمل يضيفون العمال ، فإن جوانب أخرى من التقرير – بما في ذلك قفزة في البطالة وتباطؤ مكاسب الأجور – عملت على تشويش أي إشارة قادمة من البيانات.
يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن تقرير التوظيف قد يعقد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي القادم ، ولكن ليس لدرجة أنهم قد يغيرون قواعد اللعبة. وول ستريت دفع ما يصل احتمال تحرك السعر هذا الشهر بعد التقرير ، بناءً على أسعار السوق المالية. لكن مع ذلك ، ما زالوا يرون احتمال واحد من كل ثلاثة زيادة.
رفعت البنوك المركزية أسعار الفائدة لمجموعة من من 5 إلى 5.25 بالمائة اعتبارًا من الشهر الماضي ، ارتفاعًا حادًا من ما يقرب من الصفر في بداية عام 2022. لكنهم كانوا يشيرون إلى أنه قد يكون من المناسب قريبًا أخذ استراحة من زيادة الأسعار حتى يتمكنوا من تقييم كيفية استيعاب الاقتصاد للتغييرات الكبيرة في السياسة التي قاموا بها فعلوا بالفعل وعواقب التطورات الأخرى ، بما في ذلك تداعيات الاضطرابات المصرفية الأخيرة.
تعمل أسعار الفائدة المرتفعة على تهدئة الاقتصاد من خلال زيادة تكلفة الاقتراض لشراء منزل أو تمويل شراء سيارة ، لكنها تستغرق وقتًا حتى يكون لها تأثيرها الكامل. استجابة لتكاليف الاقتراض الحادة ، تتراجع الشركات تدريجياً عن خطط التوسع والتوظيف البطيء ، مما يؤدي بعد ذلك إلى نمو أضعف للأجور وتباطؤ في الاقتصاد بشكل عام.
هذا هو السبب في أن بيانات سوق العمل بالغة الأهمية: فهي استفتاء على مدى نجاح السياسة في تهدئة الاقتصاد ، وهي تلمح إلى ما إذا كان من المرجح أن يتباطأ التضخم. كان المسؤولون قلقين من أن النمو السريع للأجور قد يدفع الشركات إلى الاستمرار في زيادة الأسعار بسرعة في الوقت الذي يحاولون فيه منع فواتير الأجور المرتفعة من التهام الأرباح.
قدمت أرقام يوم الجمعة أخبارًا جيدة وسيئة لواضعي السياسات. وقفز معدل البطالة إلى 3.7 في المائة ، مقارنة بـ 3.4 في المائة في القراءة السابقة ، وتباطأ نمو الأجور بشكل طفيف. ومع ذلك ، أضاف أرباب العمل 339 ألف وظيفة في مايو ، أكثر بكثير مما توقعه الاقتصاديون وانتعاش من الشهر السابق.
تدين الأدلة المتضاربة – من التخفيف من ناحية والمرونة من ناحية أخرى – جزئيًا إلى النتائج المختلفة القادمة من المسحين المختلفين اللذين تم استخدامهما في تقرير التوظيف الشهري. لكن تقسيم الشاشة في سوق العمل يمكن أن يجعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي في معرفة كيفية وضع السياسة أكثر صعوبة ، على الأقل على الهامش.
قال Gennadiy Goldberg ، محلل أسعار الفائدة في TD Securities ، “بالنظر إلى هذه المفاجأة الصعودية في جداول الرواتب ، ما زلت أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال أكبر للتضييق”. “لديهم محادثة صعبة تنتظرهم في يونيو.”
لكن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قالوا بالفعل إنهم يفضلون تأجيل رفع أسعار الفائدة في يونيو ، مما يتيح لهم مزيدًا من الوقت ليروا كيف تتحد تكاليف الاقتراض المرتفعة وعدم اليقين المتزايد لتقييد الاقتصاد. باتريك ت. هاركر ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ، قال في وقت سابق من هذا الأسبوع أنه “بالتأكيد في معسكر التفكير في تخطي أي زيادة في هذا الاجتماع.”
وفي إشارة إلى أنه قد يكون هناك توقف مؤقت ، أكد مسؤول رئيسي في وقت سابق من هذا الأسبوع أن إلغاء الاجتماع من رفع أسعار الفائدة لن يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة تمامًا.
“لا ينبغي تفسير قرار إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في اجتماع قادم على أنه يعني أننا وصلنا إلى ذروة معدل هذه الدورة” ، هكذا قال فيليب جيفرسون ، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي اختاره الرئيس بايدن ليكون نائبًا لرئيس المؤسسة ، قال في خطاب في 31 مايو.
وأضاف السيد جيفرسون: “في الواقع ، سيسمح تخطي رفع سعر الفائدة في اجتماع قادم للجنة برؤية المزيد من البيانات قبل اتخاذ قرارات بشأن مدى ثبات السياسة الإضافية”. يعد نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي تقليديًا وسيلة اتصال مهمة للمؤسسة ، وهو الشخص الذي يبث كيف يفكر المسؤولون الأساسيون في مسار السياسة إلى الأمام.
قالت جوليا كورونادو ، مؤسسة MacroPolicy Perspectives ، إنها لا تعتقد أن الزيادة الإجمالية القوية في الوظائف ستكون كافية لثني مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن التوقف في اجتماع 13-14 يونيو. وقالت إن التفاصيل الأخرى للتقرير – من ساعات العمل إلى معدل البطالة – أكدت أن الاقتصاد آخذ في البرودة.
وقالت إن المكاسب الكبيرة في كشوف المرتبات “هي الشذوذ هنا”. “كل شيء آخر يتحدث عن برودة في سوق العمل.”
. “محلل حائز على جوائز. محب للموسيقى. منشئ. هواة Twitter. مستكشف ودود. محب للتواصل ودود.”